在博道基金公司公募基金投資部總經理張迎軍看來,市場對核心資產的追逐已經形成一種重要趨勢,要尊重這種趨勢,從長周期視角去尋找業績確定性增長的公司。


要相信市場趨勢的力量

新冠肺炎疫情沖擊下股票市場的表現,顛覆了很多投資者對股票定價的認知。張迎軍認為,這是因為初始條件發生了很大變化,比如美聯儲采取了史無前例的寬松政策?!八?,從這個角度看,尊重市場、相信市場趨勢的力量是投資分析的起點,要相信這個市場趨勢的背后,是你有可能沒看到市場有效性在提高?!?/p>

張迎軍十分注重從長周期視角出發對核心變量進行定價。在他看來,疫情對經濟和上市公司的影響還是偏短周期的。

正是敏銳地捕捉到了結構性行情中的投資機會,根據Wind數據,張迎軍管理的博道嘉泰回報混合基金近3個月回報率達30.12%,在同類81只平衡型混合基金中排名第一。

張迎軍認為,當前處于大類資產配置向A股轉移的初期,居民大類資產中長期重新配置的時間窗口正在打開,外資持續流入A股也是一個長期趨勢。


關注四大投資主線

當被問及結構性行情是否會繼續演繹時,張迎軍給出了肯定的答案?!耙恍┖诵馁Y產強者恒強的背后反映了絕大多數機構投資者在形成一致預期,所以這些股票的估值波動區間較窄。只要它們的業績如期兌現,企業中長期增長的邏輯沒有被破壞,股價就會有結構性行情?!?/p>

張迎軍舉例稱,Facebook、亞馬遜、奈飛、谷歌等4家公司的股價走勢遠遠跑贏標普500同期表現?!罢嬲暮诵馁Y產或許是抵抗通脹最有效的手段,從這個角度就可以理解結構性行情為什么會在A股乃至全球市場成為一個持續性的中長期走勢?!?/p>

展望后市,張迎軍主要看好四條投資主線:第一,消費、醫療服務行業。不少公司基本完成了估值重估,估值水平回到了合理偏上的位置,后續需要上市公司的業績來支撐股價繼續上行。第二,基于5G及后周期的云計算、半導體芯片、消費電子等科技股,那些業績持續增長的公司將逐漸脫穎而出。第三,新能源汽車和光伏板塊。第四,以工程機械、水泥為代表的低估值板塊修復機會。